二十年前的一场股份制校正，曾将马坑股份推向成本市集门前。

彼时，紫金矿业以 31.5% 的捏股比例位居第二大鼓动，第一任董事长罗映南曾经示意要为加速马坑股份大限制建筑、争取企业早日上市作出悉力。

但这句"早日上市"，最终等了二十年。

据上交所公告，2026 年 5 月 27 日，上交所上市委将对福建马坑矿业股份有限公司（下称"马坑股份"）的主板上市恳求作念出审议。

二十年往常了，守旧马坑股份上市故事的仍是当年那座马坑铁矿。

马坑股份旗下仅有一宗对于马坑铁矿的采矿权。司法 2025 年末，马坑铁矿的铁矿石保有资源储量为 3.25 亿吨，并伴生钼矿、水泥用灰岩矿等资源。

这也给马坑股份此番 IPO 带来更多不笃定性。

一方面，马坑股份的谋划基础高度绑定马坑铁矿，铁精粉价钱核心下移之下，马坑股份收入增长还是趋缓，2025 年甚而出现小幅下滑。

2023 年至 2025 年，马坑股份的收入别离为 19.62 亿元、20.50 亿元和 19.91 亿元，同时归母净利润别离为 6.51 亿元、6.64 亿元和 6.02 亿元。

另一方面，安全隐患待解，在刚刚往常的诠释期内，马坑股份才曾发生一死一伤的出产事故。

这家与紫金矿业渊源颇深、恭候二十年后终于站到上交所门口的铁矿公司，能否完毕上市梦，正受到暖热。

与紫金的分缘

马坑股份与紫金矿业之间分缘匪浅。

早在 2000 年，紫金矿业就与福建省第八地质大队、福建省潘洛铁矿、福建龙钢有限包袱公司共同组建马坑有限。那时四方别离出资 252 万元，各占注册成本 25%。

而后，马坑股份的股权结构几经转念，直至 2005 年末完成股份制校正。第一大鼓动系福建省地质矿产勘查建筑局，捏股比例为 33.5%，而紫金矿业则以 31.5% 的捏股比例位居第二大鼓动。

彼时的马坑股份，承载着各方的诸多期待。

2005 年 12 月，马坑矿业创立大会在龙岩闽老到馆召开。前紫金矿业董事长陈景河与福建省地勘局掂量负责东说念主一同为其创立揭牌。

那场创立大会也被视为马坑铁矿加速建筑、走向成本市集的迫切泉源。

不仅如斯，那时被选为马坑股份第一任董事长的罗映南，与紫金矿业不异关系深厚。

罗映南自 2000 年便投入紫金矿业，而后担任紫金矿业董事、总裁、副董事长等要职。尤其是在担任紫金矿业总裁手艺，罗映南还曾以 515 万元年薪被媒体称为"福建最贵高管"。

在马坑股份创立大会上，罗映南直言马坑铁矿的大限制建筑是"闽西几代东说念主的梦思"，并称将为加速马坑铁矿的大限制建筑、争取企业早日上市作出悉力。

在而后的很长一段期间里，马坑股份并莫得赶紧投入成本市集，而是不息留在龙岩的矿山深处，围绕马坑铁矿进行建筑、扩产和股权转念。

直到 2025 年 12 月，马坑股份上市恳求才得到上交所受理，这家早在二十年前就完成股份制校正的铁矿公司崇拜站到主板 IPO 门前。

如今马坑股份的控股鼓动还是变更为福建省帮衬稀土（集团）有限公司，紫金矿业则依旧是第二大鼓动，捏股比例为 37.35%。

停滞的事迹

马坑矿山主攻铁矿石的遴选，并将其加工为铁精粉进行对外售售。

2023 年至 2025 年，银河国际(GALAXY)铁精粉别离创收 18.01 亿元、18.86 亿元和 17.92 亿元，占比均在 9 成以上。

不错看到，马坑股份的收入限制并莫得出现较着跃升，2025 年甚而较上年有所下滑。

这主要受行业周期的影响。

比年来，受宏不雅经济及行业市集价钱核心举座下移影响，马坑股份铁精粉的平均销售单价出现较着下滑，从 2023 年的 849.74 元 / 吨一都下降至 2025 年的 785.34 元 / 吨，手艺下滑幅度接近 8%。

不外对于马坑股份来说，最主要风险在于高度依赖单一矿山。

当今马坑股份的谋划依靠马坑铁矿这一座大型矿山，除此之外并未领有其他矿山。

这意味着，若畴昔马坑铁矿在出产谋划中发生安全出产、地质环境变化、环保条目等不利事件，导致遴选业务暂时住手，较着会对其出产谋划产生较大的负面影响。

事实上，马坑铁矿诠释期内便还是出现过出产事故。

2024 年 11 月 6 日，马坑铁矿职责主说念主员由于在爆破前莫得全面检查、清场，未发现下盘凿岩巷支护功课的两名工东说念主并见知其猬缩，而后爆破冲击触及飞石打击，最终导致支护功课的两名工东说念主一死一伤。

该事故被当地济急处分局定性为"一般事故"，并对马坑股份处以 60 万元的罚金。

马坑股份在招股书中亦坦承如实存在这一风险。

"若畴昔出产谋划经过中，马坑铁矿发生影响出产谋划的不利事件，如安全出产、地质环境变化、环保条目等，导致马坑铁矿遴选业务暂时住手，将对公司出产谋划产生较大影响，可能导致公司事迹大幅下滑，甚而出现赔本的情况。"马坑股份坦承。

即便如斯，马坑股份此番 IPO 的主要主义仍是对马坑铁矿进行扩产。

据募资使用筹算，马坑股份筹算募资 10 亿元用于"马坑铁矿遴选扩能工程"名堂，有望带来 500 万吨 / 年铁矿石遴选的新增产能。

如斯一来，马坑股份的铁矿石年遴选量将达 1000 万吨，对于单一矿山的依赖度进一步进步。

在扩产之外，马坑股份 IPO 的另一处争议则落在分成安排上。

2023 年、2024 年，马坑股份的现款分成金额别离达到 3.33 亿元、2 亿元，占当期归母净利润的比例别离为 51.15%、30.12%。

不外，马坑股份制定了《畴昔三年（2025-2027 年度）鼓动分成答复决策》等轨制，对畴昔的分成作念出了明确本心：在保证公司粗略捏续谋划和始终发展的前提下，如公司无紧要投资筹算或紧要资金开销等事项（募投名堂之外），且年度盈利、索取公积金后仍有剩余时，每年以现款面貌累计分拨的利润不少于该年完毕的可供分拨利润的 10%。

但该现款分成比例仍低于马坑股份上市前三年分成平均水平。

对此，马坑股份阐明称 2023 年至 2024 年公司盈利水平较高，且自 2018 年二期工程达产后至 2024 年，公司不存在大额成本开销需求，现款分成不会影响往常出产谋划。

这套阐明逻辑能否得到上交所招供银河国际游戏平台app，仍待进一步不雅察。